|
|
|
|
|
|
|
[经济日报财经部记者 王璐]各位领导，同志们，大家下午好。由中国记协、全国三教办主办的第72期“记者大讲堂”活动现在开始。出席今天活动的，主要有来自中央主要新闻单位、全国性行业类媒体和北京市新闻单位的有关负责同志和编辑记者。我是来自经济日报财经部的记者王璐，受中国记协、全国三教办的邀请，为大家主持本期“记者大讲堂”，很高兴能够与大家一起聆听专家对于金融衍生品市场的讲解。 [2015-08-05 14:35:48] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[王璐]金融衍生品是资本市场中较为“高精尖”的业务，杠杆率大、操作难度也大。它的两个最重要功能是：价格发现与套期保值。这些年，期货等金融衍生品，对实体经济的保驾护航作用越来越明显。我想，大家都很期待揭开它的神秘面纱，了解它的现状、问题和发展趋势。 [2015-08-05 14:36:14] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[王璐]今天我们很荣幸地邀请到了中国金融期货交易所副总经理戎志平，来给大家讲授金融衍生品的发展情况，戎总是非常资深的金融人，1996年-2009年间，在国家开发银行先后从事信贷和交易工作，历任副处长、处长、副局长。2009年加入中再资产管理公司，任副总经理，从事投资管理工作。今天戎总的主讲题目是“强国战略：发展金融衍生品市场”。现在，让我们以热烈的掌声欢迎戎总为我们作报告。 [2015-08-05 14:39:08] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[中国金融期货交易所副总经理 戎志平]非常感谢记协给我这次交流的机会，也是第一次面对这么多记者谈谈对金融衍生品的一些体会。我们知道金融管理本质就是风险管理，所谓风险包括市场的风险、信用风险、操作风险、战略风险等等，而金融衍生品是管理市场风险的工具。刚才王璐讲对衍生品大家都有一种神秘感。因为从国内、国际来看，媒体报道的衍生品都是负面的，但是好的一面，比如企业利用衍生品进行风险管理，不会成为媒体的新闻，所以给社会一种神秘的、负面的认识。因此凝聚社会对金融衍生品的正确共识，对发展、建设金融市场，实现强国目标是非常重要的。 [2015-08-05 15:02:30] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[戎志平]应该说十八大以来，我们国家对衍生品市场重视程度在逐步提高。2013年8月29日，习总书记视察大连商品交易所的时候，讲要观察分析期货市场，对我们预判走势，制定宏观政策是一个重要的方式。 [2015-08-05 15:03:00] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[戎志平]2014年发布的“国九条”中第五条是关于期货市场的。今年在两会期间，在总理政府工作报告中，首次明确提出了对发展金融衍生品市场的要求。今年5月19日发布的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，也提出推动场外金融衍生品发展，这是第一次把衍生品市场建设列入了年度国家经济体制改革的重点工作。 [2015-08-05 15:05:00] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[戎志平]我想了想，讲衍生品太具体的技术细节也很难产生一个共鸣，所以我想找一个坐标，这个坐标就是人类历史角度，从国际角度看看这个衍生品发展的历史、作用，以及对我们中国现在衍生品市场客观的认识。从历史的角度认识它发展的阶段，也认识我们全面改革发展的任务。 [2015-08-05 15:05:26] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[戎志平]应该说风险管理是人类一个永恒的问题，最早我们看到巴比伦汉谟拉比法典，能看出期权是人类最古老的管理工具。同一个时期，两河流域的文化也包含衍生品结构化融资交易。其中，有一个考古的发现，是写在泥板上的借据，商人借入白银，承诺6个月后“根据当时的芝麻价格”以芝麻偿还。商人用借款去遥远的印度河流域贩运芝麻。商人实际在借款的同时，买入了芝麻远期，把芝麻的风险转移出去了。把衍生品嵌入到商品合同，进行流通和消费。 [2015-08-05 15:08:12] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[戎志平]直到今天我们国家最重要的商品，包括石油，融资还是用古老的方式，因为它确实可以在市场主体之间的风险得到重新的转移和配置。 [2015-08-05 15:08:45] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[戎志平]在美索不达米亚时期，奴隶买卖中，商人借到钱以后，他答应一个月之内给还给金主奴隶，如果不还奴隶的话可以还约定金额的钱。这是什么概念呢？到一个月以后，他必须交付健康的奴隶；否则将交纳1/3迈纳又2/3谢克尔的白银。商人实际是在借款的同时，买入了奴隶看涨期权。 [2015-08-05 15:12:00] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[戎志平]除了这些贸易以外，最早还有大麦的远期合约，在两河流域应该在城市和农村有分工，专门有卖粮，还有从商业的。有了社会分工，有了大麦的远期合约，他们在大麦播种之前签一个远期合约，约定未来的大麦的数量、价格和日期，实际是一个订货的合同。但是和普遍的订货合同不同，这个合约可以转让给第三方，就是可以买卖这个合约。这份合约还有证人，而且当时签订这个合约在非常神圣的地方，在寺庙里面完成，对着神进行交易是一个保证。独立远期合约的出现，也使投机交易成为可能，提升了投资的效益，所以它和普通的商品订货已经有差别，可以转让，具有分散风险的功能。 [2015-08-05 15:13:26] |
|
|
|
|
|
|
|
|
[戎志平]对后面的衍生品发展产生重大影响是罗马法，公元三世纪罗马法认定了远期合约，到公园二世纪罗马帝国已经有两种远期合约，实物交割和期货交割，当时罗马帝国都已经有了。但是当时罗马法不承认可转让的合约，只有实际需要的人才可以参与这个市场。 [2015-08-05 15:14:10] |
|
|
|
|
|
主办：
